加速构建绿色金融体系 博时基金全面践行可持续


ʱ䣺2019-10-28

  作为市场重要参与方,对ESG策略的重视程度不断提升,尤其是随着国内ESG投资环境日益完善,不少

  博时基金作为中国最早成立的五家公募基金公司之一,无论在理念,还是实际操作中都已成为ESG投资积极践行者之一。

  日前,中证指数有限公司发布的公告显示,中证可持续发展100指数将于11月15日正式发布。记者获悉,该指数基于社会价值投资联盟长期关于可持续发展研究提供的成果和数据,由博时基金定制、中证指数有限公司编制,其不仅在原有E(环境)、S(社会)、G(治理)基础上增加了新的经济效益(E)评估维度,而且将社会(Social)指标结合中国实际情况,进行了改良,最终形成3A(Aim、Approach、Action)的评估框架,以沪深300指数的成份股为样本池,评选出其中100只在经济、社会、环境、治理方面综合价值高的上市公司,反映符合可持续发展投资理念的A股上市公司的整体表现,旨在为投资者找到长期可持续的优质投资标的,被认为是促进可持续发展金融创新的ESG2.0版本。

  9月19日,博时基金还联合社会价值投资联盟、北京大学国家发展研究院作为种子单位联合发起了“可持续发展金融创新实验项目”。

  博时基金总经理江向阳表示,项目依托国发院的学术平台,荟萃社会各界精英,对可持续发展前沿课题进行深入研究,为决策提供研究支持,“也为我们投资机构做好可持续发展投资做出指导。”

  据悉,博时基金携旗下指数投资品牌“指慧家”也在积极筹备相关产品,以实际行动推动可持续发展投资投资理念的落地。

  2016年8月31日,中国人民银行、财政部等七部委联合印发了《关于构建绿色金融体系的指导意见》,从经济可持续发展全局出发,提出了构建绿色金融体系的意见。

  为此,博时基金及时响应绿色金融的号召,积极学习国内外先进经验,初步探索建立了绿色金融研究和投资体系。

  在研究体系方面,博时基金股票研究部和固定收益研究团队积极承担了ESG及绿色投资的研究工作,开展专题培训,系统对比国外主流ESG评价体系并初步搭建适用于内部研究分析的绿色评价体系。

  在投资体系方面,博时基金持续深化投研一体化建设。针对股票投资设立主题投研小组,由投资团队和研究员共同搭建主题投资框架体系,基于金融的资源配置效用,通过绿色金融服务中国经济发展方式的转变。

  早在2017年,博时基金设立了 “节能环保主题小组”、“周期新机会主题小组”、“高端装备主题小组”、“大健康主题小组”和“新兴消费主题小组”等,通过参与传统产业转型升级以及新兴高效产业发展,探索践行绿色投资原则。

  针对固收投资,博时基金建立了以债券池为核心的信用债研究投资体系,研究员负责债券池维护,投资人员从债券池选取信用债标的构建投资组合;各细分行业信用研究员针对所覆盖行业的特点建立了对应的绿色投资研究体系,应用综合打分法和负面清单法,优选节能环保、公司治理健全的优质标的。

  2018年11月1日,博时基金正式加入联合国责任投资原则组织(UN PRI),成为中国首批加入该国际组织的资产管理机构之一。

  谈到ESG投资,博时基金股票投资部总经理李权胜解释说,从环境(E)因素来看,投资者需要评估被投资公司在企业活动对气候的影响、对自然资源的保护、能源的利用效率以及对废物的处理方式等相关内容。

  从社会责任(S)因素来看,主要需要评估企业对于公司在自身员工管理、员工的福利与薪酬,产业链上下游的关系以及公司产品的安全性乃至公司税收贡献等方面对社会造成的各种外部性影响。

  从公司治理(G)因素来看,其需要评估的层面主要包括董事会结构、股权结构、管理层薪酬及商业道德等问题。

  李权胜认为,“采用这种投资策略的投资者一方面是期望在长期投资中可以带来更高收益率,另一方面投资者还希望能通过自己的投资活动,对未来社会更和谐、更持续的发展给予积极的正面影响。”

  首先,基于综合打分法和排除法选取与绿色投资相关的重点行业,包括但不限于新能源、智能制造、环保、医药、农业等行业;然后,根据综合打分法和负面清单法选取环境友好、注重社会责任和公司治理完善的上市公司。在选取公司时,博时基金创造性地采用大数据技术,通过数据供应商、媒体等多渠道获取上市公司环保达标情况、员工权益保护、公司治理等方面的披露信息,形成负面清单,定期更新投资池和禁止池,并对组合持仓进行调整。

  博时基金表示,“具体来说,用ESG原则指导的投资,可以从 2017 年以来持续收获细分行业龙头股的超额收益,同时又在 2018 年避免投资问题公司所带来的明显损失。”

  从正面例子来看,2017 年以来投资者发现各个细分行业龙头公司的竞争优势(头部特征)愈发突出,我们的理解是这类企业由于龙头的优势,它可以在产品质量、与供应商的关系、员工福利、治理结构以及分红派息等层面有条件做更多更大程度的改善,这使得其未来的持续性发展层面具备更好的基础;同时机构投资者因为企业未来的增长更加确定和持续也给公司以更高的估值水平,盈利增加叠加估值提升是这类上市公司 2017 年以来巨大超额收益的核心来源。

  从反面例子来看,2018 年 A 股很多上市公司的大幅下跌主要因素之一是大股东过高的质押率,我们认为这里面至少很大一部分部分其实体现了大股东对上市公司主业经营的相对忽视;此外近 3 年来 A 股上市公司因为环保、财务造假、商业模式偏离社会正向价值观等突发事件或持续趋势所造成股价大幅下跌的例子也是相对不少;如果我们在投资中能把 ESG 原则的相关因素考虑进去,则可以更早更好地避免相关的投资损失。

  目前,在博时基金已运作产品中,博时精选基金、博时创业成长基金、博时战略新兴产业基金在投资决策过程中均采用了ESG及绿色主题投资策略,主要投资于经过严格品质过滤和价值筛选的、符合ESG投资理念,且具备良好发展前景和产业创新动力的行业和上市公司。

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